媒體報道
國資報告：中國鐵物翻身記
發(fā)布日期：
2021-02-22
新聞來源：
《國資報告》雜志 2021-02-18
2021年1月8日，中國鐵路物資股份有限公司在深圳證券交易所成功重組上市（股票代碼：000927），“一汽夏利”走進歷史。
2020年，克服疫情等不利因素的沖擊，中國鐵路物資集團有限公司（ 簡稱“中國鐵物”）連續(xù)第五年實現(xiàn)盈利，經(jīng)營性利潤創(chuàng)歷史新高，資產(chǎn)負債率下降到74%，銀行授信總額達到330億元。
2020年12月23日，中國鐵物時隔4年后重返債券市場。
在中國鐵物總經(jīng)理廖家生看來，這三件大事標志著，曾深陷債務(wù)危機，一度瀕臨破產(chǎn)的中國鐵物，正式實現(xiàn)了本質(zhì)脫困。
五年扭虧路，步步皆艱辛。
2012年起，曾連續(xù)四年入選世界五百強的中國鐵物，因喪失戰(zhàn)略定力，盲目追求擴張，跌入融資性貿(mào)易陷阱，加之管理不善，陷入債務(wù)危機泥潭，嚴重資不抵債，資金鏈幾近斷裂，融資能力基本喪失，引起了市場和高層的高度關(guān)注。
債主登門圍堵，企業(yè)舉步維艱，在那個陽光明媚、草長鶯飛的暖春，很多人在心中給中國鐵物判處了死刑。
為扭轉(zhuǎn)局面，2016年4月29日，國務(wù)院國資委決定，由中國誠通對中國鐵物實施整體托管，并及時調(diào)整了中國鐵物領(lǐng)導(dǎo)班子。在國資委和中國誠通的支持下，中國鐵物盤活企業(yè)資產(chǎn)、加大清欠力度，籌集償債資金；按照“市場化、法治化”的原則，創(chuàng)新探索特色鮮明的債務(wù)重組路徑，在債權(quán)人、股東、客戶、員工等利益相關(guān)方之間找到了最大公約數(shù)；把信用當生命，用時間換空間，有序推進了債轉(zhuǎn)股和上市工作；健全風(fēng)控體系，完善管理機制，以改革激發(fā)企業(yè)干部員工干事創(chuàng)業(yè)激情。走出了一條外科手術(shù)+內(nèi)科調(diào)理相結(jié)合的扭虧脫困道路。
當前，一批企業(yè)仍在債務(wù)風(fēng)暴之中。此刻重溫中國鐵物的“出軌”經(jīng)歷，探尋企業(yè)重回正軌的艱難歷程和寶貴經(jīng)驗，當有深刻的現(xiàn)實意義。
跌落神壇
中國鐵物的歷史可追溯到1887年設(shè)立的中國鐵路公司塘沽材料處。新中國成立后，鐵道部下設(shè)的物資管理局，即為中國鐵物前身。2004年，中國鐵物納入國務(wù)院國資委直接監(jiān)管范圍。
多年來，中國鐵物被稱為中國鐵路的“總后勤部”，是我國歷史最悠久、規(guī)模最大、產(chǎn)品最全面、服務(wù)能力最強、行業(yè)經(jīng)驗最豐富的鐵路生產(chǎn)性服務(wù)綜合提供商。
長期以來，在鐵道部劃轉(zhuǎn)剝離出的五大企業(yè)中（中國中車、中國鐵建、中國中鐵、中國通號、中國鐵物），中國鐵物的市場壓力最小、福利待遇最好，被稱為含著金湯匙出生的企業(yè)。2005年，中國鐵物以不足兩萬人實現(xiàn)了570億元的營業(yè)收入。
“出軌”
生于鐵路，長于鐵路的中國鐵物，一旦出軌，后果嚴重
當時，國內(nèi)的鋼鐵市場行情形勢較好，產(chǎn)銷兩旺，但不少民營鋼貿(mào)商自身資金短缺，去銀行貸款則手續(xù)復(fù)雜，流程很長，獲批較難。因此，一批鋼貿(mào)商盯上了中國鐵物等央企。當時，中國鐵物手頭資金充裕，動用起來也比銀行簡單，因此開始幫鋼貿(mào)商墊資，從中賺取利息差價。
“說白了，公司扮演的，就是影子銀行的角色。既不占有資源，也不占有客戶，又沒有銀行的風(fēng)控體系和能力?！敝袊F物黨委常委、鐵物股份總經(jīng)理杜波說，常年靠兩根鋼軌吃飯的中國鐵物，逐漸“出軌”了。
短期內(nèi)，這種擴張模式顯然效果顯著：2010年，中國鐵物營業(yè)收入達到1500多億元，較上年增長47%，為2007年的兩倍，并由此躋身財富世界五百強430位。
2011年，中國鐵物營收再次猛漲至2000多億元。隨即，一家信用評級公司將中國鐵物主體信用評級由AA+調(diào)整為AAA。時任主要領(lǐng)導(dǎo)在公開場合透露，將于2011年底前完成A+H股上市的目標。也是這一年，中國鐵物位列中國鋼貿(mào)企業(yè)百強榜第一名。
由于一心追求擴大規(guī)模，無論是集團公司，還是分子企業(yè)，風(fēng)險控制都被放在中國鐵物的次要位置，甚至被有意忽視了。
事后，國務(wù)院國資委在對融資性貿(mào)易相關(guān)責任人進行查處時通報稱：當時的中國鐵物管理層“對子企業(yè)存貨管理混亂、合同監(jiān)管失控等問題放任不理，對子企業(yè)資信審查不嚴、擔保措施不落實、銀行授信管控粗放等問題疏于管理，子企業(yè)普遍存在與資信差的民營企業(yè)開展免評合作的情況?！?/p>
忠言逆耳
2012年7月，受國內(nèi)外宏觀環(huán)境變化影響，鋼材價格明顯下降。多家進行“期現(xiàn)套利”操作的鋼貿(mào)公司出現(xiàn)不能及時履行合同甚至信用違約，一些鋼貿(mào)商開始“跑路”。
某公司去中國鐵物所屬上海公司寶楊倉庫提貨，被倉庫管理人員阻攔，才發(fā)現(xiàn)倉庫的鋼材被以虛假倉單形式進行多頭重復(fù)抵押。事件被媒體曝光后引起整個行業(yè)震動，鋼貿(mào)危機全面爆發(fā)。風(fēng)險隨即從上海蔓延到全國，從鋼材蔓延到其他大宗商品，又從鋼貿(mào)商波及到銀行。
在中國鐵物的一次專題會議上，有公司高管和部門負責人提醒說，國內(nèi)融資性貿(mào)易的風(fēng)險苗頭已經(jīng)開始顯現(xiàn)，應(yīng)該把相關(guān)企業(yè)負責人集中到北京，逐單梳理業(yè)務(wù)，預(yù)防風(fēng)險發(fā)生。但很多人認為不存在風(fēng)險，說貨物在倉庫里丟不了。還有人知道有風(fēng)險，但有僥幸心理，總認為還會有人接盤。
2012年8月8日，國有重點大型企業(yè)監(jiān)事會向中國鐵物發(fā)出了要求“采取有效措施，確保公司貨權(quán)的安全”的《提醒函》。8月27日，中國鐵物召集所有從事鋼材業(yè)務(wù)的公司匯報業(yè)務(wù)進展和風(fēng)險排查情況，但遺憾的是，時任管理團隊負責人對警示置若罔聞，未采取有效措施。10月25日，向國資委報送的《鋼鐵業(yè)務(wù)管理專項報告》中，仍認為中國鐵物的貿(mào)易模式不存在問題。
數(shù)據(jù)不會說謊——2012年，中國鐵物累計虧損接近10億元，其中上海公司虧損接近5億元。同年，包括中鋼集團、中國鐵建等在內(nèi)的幾家企業(yè)，均被查出卷入融資性貿(mào)易泥潭，并開始出現(xiàn)損失。2013年2月起，國資委連續(xù)多次下發(fā)文件，明確要求“嚴禁開展無商品實物、無貨權(quán)流轉(zhuǎn)或原地轉(zhuǎn)庫的融資性業(yè)務(wù)”。
遺憾的是，這仍未對中國鐵物時任主要領(lǐng)導(dǎo)起到警醒作用，對形勢仍然不斷盲目樂觀，認為是小概率事件，不是系統(tǒng)性風(fēng)險。
2013年，警報一再鳴響時，中國鐵物廈門鋼鐵公司還專注于鋼鐵貿(mào)易——短短3年，這家公司到2014年損失已超過30億元。
等中國鐵物上下回過神的時候，局面已經(jīng)難以收拾：多數(shù)子公司卷入其中，以及一批民營鋼企倒閉，中國鐵物墊付的資金泡湯，應(yīng)收賬款、庫存、預(yù)付款等累計固化資金達到200億元。
時任中國鐵物華東集團董事長徐增堂奉命清查廈門鋼鐵公司虧損。原本血壓不高的他，看完基本材料血壓飆升，“明顯是內(nèi)外勾結(jié)，串通作案！”他帶隊去討債的時候，欠債的人正在水田里插秧?！笆球_術(shù)有多高明么？是騙子有多厲害么？根本上還是風(fēng)險漏洞太多，內(nèi)部的風(fēng)險管理、追責機制出了問題?！?/p>
為盡量避免損失，中國鐵物各子公司只好到處搶貨。這時候才發(fā)現(xiàn)，很多貨物被多頭質(zhì)押，別的債權(quán)人已經(jīng)提前查封，甚至內(nèi)部不同單位同搶一貨；還有的貨物已經(jīng)丟失。廖家生舉例說，“遼寧一個油庫的存油，核查時才發(fā)現(xiàn)只有上面一層油，下邊已經(jīng)換成了水?！?/p>
夢碎
事后，中國鐵物多次復(fù)盤，分析檢討出現(xiàn)上述局面的原因。結(jié)論認為，固然有個別銀行故意放縱甚至居中牽線，導(dǎo)致企業(yè)放松警惕，但根本上還是自身的問題。
中國鐵物組織供應(yīng)的百米鋼軌出廠
“在當時的宏觀背景下，公司急于做大和推動上市，而忽視風(fēng)險防控，敗走麥城是必然的。”作為親歷者，張鴻雁對此感受深刻。
廖家生也認為，中國鐵物出事首先是因為喪失戰(zhàn)略定力，主業(yè)“出軌”；其次是管理混亂，制度漏洞太多，牛欄關(guān)貓；最后是黨建工作薄弱，對業(yè)務(wù)監(jiān)管不力。
受上述風(fēng)險事件影響，2012-2015年，中國鐵物雖然保持了鐵路業(yè)務(wù)的基本穩(wěn)定，但營業(yè)規(guī)模大幅下降，利潤由正轉(zhuǎn)負，授信額度一再降低，企業(yè)資金來源日漸窘迫，國資委考核結(jié)果連續(xù)三年為D級。
為了緩解資金壓力，避免風(fēng)險蔓延到股份公司，影響上市計劃，中國鐵物以鐵物股份名義發(fā)行了80億元的超短融債券，100億元的私募債，集團公司收購了股份公司的不良資產(chǎn)。
期間，國資委分別于2014年6月、2015年7月兩次調(diào)整中國鐵物主要負責人。
中國鐵物黨委常委、總會計師趙保輝說，“當時公司干部職工普遍有一種認識，中國鐵物關(guān)乎鐵路運營安全穩(wěn)定，關(guān)鍵時候國家和國資委一定會伸出援手，有了這種依賴心理，所以企業(yè)并沒有下決心進行自救。”
到了2015年，鐵物股份出現(xiàn)凈利潤虧損，導(dǎo)致中國鐵物信用評級下跌，公司直接融資和間接融資渠道均被堵塞，融資能力基本喪失。2015年末，中國鐵物資產(chǎn)負債率攀升至121.82%，已嚴重資不抵債。
泡沫堆砌而成的世界500強之夢，終究沒有抵御住市場風(fēng)浪的侵襲。
債主登門
風(fēng)暴尚在醞釀時，債權(quán)人已經(jīng)嗅到了危險的氣息。
2016年3月，中國鐵物再次發(fā)行的8億元超短融債券無人認購；一筆貸款到期后被銀行拒絕續(xù)貸。
對于這一局面，中國鐵物并非全然無備。
2016年2月，曾深度參與中國二重債務(wù)處置工作的趙保輝被廖家生請到中國鐵物，出任財務(wù)部部長。
在此之前，由于跟國內(nèi)多家銀行久打交道。趙保輝笑稱自己“臭名昭著”。因此，當不少中國鐵物的債權(quán)銀行看到他之后，先是詫異，“你怎么來了？”等問清楚后，就開始著急，知道真的要大事不好了。
“2015年2季度開始，我們聘請中介機構(gòu)，幫助設(shè)計債務(wù)重組方案。當時提出了三個思路，一是破產(chǎn)清算，二是司法重整，三是債務(wù)重組?！绷渭疑榻B說，國資委和中國鐵物均認為，債務(wù)重組方案相對最為有利，可以用時間換空間，“作為曾經(jīng)的世界五百強央企，如果破產(chǎn)的話，會帶來非常壞的社會影響。”
但方案確定后，究竟什么時候啟動，是一個很費思量的問題。趙保輝回憶說，“開會討論的時候，大家各有想法。而且要考慮到股東、債權(quán)人、客戶、員工等利益相關(guān)方，找到一個最大公約數(shù)，確實很難?！?/p>
2016年3月15日，一筆10億元的超短融債券到期。中國鐵物多方籌集資金，償還了這一筆債務(wù)，因為考慮到全國兩會尚未結(jié)束，誰也不敢在這時爆雷。
此時，中國鐵物的負債總額為562億元，其中金融債務(wù)424.6億元，帶息負債總額為356.1億元，包括銀行間市場債券168億元、銀行有息債務(wù)182.6億元、資產(chǎn)證券化融資5.5億元。當年到期債券68億元。
意外爆雷
2016年4月5日，在銀監(jiān)會和國資委的主持下，中國鐵物正式啟動債務(wù)重組工作。會上，19家債權(quán)銀行表態(tài)積極，倡議一致行動，避免情況進一步惡化，但同時也提出，要保護金融安全和債權(quán)人利益。會上成立了農(nóng)行為主席行，民生、興業(yè)、工行、建行等為副主席行的債權(quán)人委員會。
不過，因為會議消息走露，“雷”，真的爆了。
按照銀行間交易商協(xié)會有關(guān)規(guī)定，4月11日，鐵物股份發(fā)布《關(guān)于重大事項的特別風(fēng)險提示暨相關(guān)債務(wù)融資工具暫停交易的公告》，對存續(xù)的9只168億元債務(wù)融資工具暫停交易。
一些媒體報道后，市場一片驚慌，尤其是債券持有人把當天稱為黑色星期一，稱中國鐵物為“鐵公雞”。
然而，當月就有一百多只央企的各類債券發(fā)行受到明顯影響，發(fā)行失敗或中止金額達到1200億元。如果中國鐵物無法在短期內(nèi)處理好債務(wù)風(fēng)險問題，后果不堪設(shè)想。
有關(guān)部門通過各種渠道向最高層匯報了這一情況，并引起黨中央、國務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)的高度重視。
4月29日，國務(wù)院國資委決定，由中國誠通托管中國鐵物，并對中國鐵物領(lǐng)導(dǎo)班子進行重大調(diào)整，成立管理委員會負責重大事項決策，時任中國誠通董事長馬正武兼任中國鐵物黨委書記、總經(jīng)理、管委會主任。
正在浙江出差的馬正武接到電話后，緊急返回北京。在初步了解相關(guān)情況后，馬正武正式到中國鐵物上任，并傳達了國資委確定的幾個原則：一是風(fēng)險不外溢，不能拖誠通下水，更不能影響央企整體信譽；二是確保當年68億元債券到期兌付；三是積極實施債務(wù)重組；四是同步推進扭虧脫困。
把企業(yè)信用當生命
“爆雷”后，當時不少債權(quán)人找到趙保輝的辦公室，哭訴、威脅、圍堵，要求提前還債。曾經(jīng)歷了二重債務(wù)處置的他，面臨從來沒有過的巨大壓力?！岸禺敃r再困難，總有國機集團這樣一個靠山，但中國鐵物只能靠自己”，“手里有八個蓋子的時候能蓋上十個瓶子?，F(xiàn)在剩兩三個蓋子，怎么蓋得??？”
中國鐵物面臨的第一筆債務(wù)，是5月11日到期的一筆10億元超短融債券。當時，中國鐵物賬面上已沒有這么多現(xiàn)金。
在馬正武的協(xié)調(diào)下，中國誠通向中國鐵物提供了6億元過橋貸款，同時抽擠運營資金4億多元，如期兌付了到期債務(wù)本息。
為了還第二筆到期超短融債券，中國鐵物統(tǒng)計了中央企業(yè)的應(yīng)收賬款，并請求國資委協(xié)調(diào)相關(guān)企業(yè)盡快償還逾期應(yīng)收款項，提前償還正常應(yīng)收款項。
5月11日，國資委相關(guān)部門緊急召開15家中央企業(yè)參加的“中國鐵物債務(wù)清理會議”，要求有關(guān)中央企業(yè)盡快償還欠款。
相關(guān)央企非常支持，迅速行動，在兩周內(nèi)償還資金共計17.1億元。依靠這一筆資金，中國鐵物還清了第二筆10億元到期債務(wù)。
對于其余48億元當年到期債務(wù)，中國鐵物已無錢可償，只能靠盤活資產(chǎn)，換句話說，就要靠賣家底來還賬了。
各種意見、各種聲音眾說紛紜。
馬正武上任后，再次召集大家商討這一議題?！榜R總虛心聽取我們的意見，很快就把已經(jīng)散了的人心重新凝聚起來，讓大家看到了希望?！倍挪ɑ貞?。
經(jīng)過多次溝通，在處置資產(chǎn)償還債務(wù)這個問題上，馬正武最終說服了大家， “債務(wù)只能靠我們過往的積累和未來的發(fā)展來填平，填不平是走不過去的。沒有人替我們填，自己的路還要自己走”，“要顧全大局，必須放棄一些眼前利益，才能贏得生存和發(fā)展機會”。
廖家生說，“欠債還錢，天經(jīng)地義。如果我們把信用喪失了，將用加倍的成本來恢復(fù)?！卑哑髽I(yè)信用當生命一樣維護，成為中國鐵物上下的共識，也成為最終脫困的重要法寶。
中國鐵物選中的第一個目標，是中國鐵物大廈項目。
此前，中國鐵物以17億元的價格，在北京麗澤地區(qū)拿了一塊地，準備作為集團總部所在地。中央提出不再新增樓堂館所之后，建設(shè)停滯，時刻面臨著閑置土地被政府收回的風(fēng)險。2016年時，這里只挖了一個大坑?！盀楸苊獍踩鹿剩覀冞€要繼續(xù)投入。”趙保輝說。
在馬正武和時任中國誠通總經(jīng)理、中國鐵物管委會副主任朱碧新牽頭下，時任中國鐵物總會計師廖家生、時任中國鐵物房地產(chǎn)板塊負責人李鴻杰、時任中國鐵物財務(wù)部部長趙保輝、時任中國鐵物法律部部長張鴻雁等人組成了專門的工作小組，負責處置這一地塊。
中國誠通和中國鐵物邀請了當時國內(nèi)有影響力的房地產(chǎn)企業(yè)，包括華潤置地、保利地產(chǎn)、信達地產(chǎn)、華廈幸福基業(yè)等二十多家企業(yè)參與該地塊的招投標。中國鐵物總經(jīng)理助理李鴻杰說，朱碧新曾在中交集團分管房地產(chǎn)業(yè)務(wù)多年，經(jīng)驗豐富。“他主導(dǎo)提出了核心原則，即‘出價高者得、先付款者得”。”
一波三折
招標比價時，各企業(yè)表現(xiàn)踴躍。到了第一個約定付款日，害怕因為搶標而出現(xiàn)意外的李鴻杰還叫了保安嚴陣以待?！敖Y(jié)果大屏幕上的賬戶信息顯示，一筆到賬都沒有”。
馬正武提出，如果流標，可以由中國誠通兜底。“我不死心，提出來能不能再給我們一周時間？”隨即，李鴻杰等又分頭跟各意向公司反復(fù)溝通、比價。最終，一家知名房企以40億元的價格奪得頭籌。
廖家生清楚地記得，2016年6月28日，他帶領(lǐng)談判小組，在國海廣場16樓，跟中標房企一直談到凌晨三點，敲定了交易的各項細節(jié)。
次日一早，李鴻杰召集了參與二輪比價的企業(yè)到場。但錢依然沒能準時到賬?！斑@次我真慌了，跟中標房企反復(fù)確認，說錢已經(jīng)在路上?！敝钡街形缫稽c，40億元資金真的到賬，李鴻杰才松了一口氣。
但事情遠比參與者想象的要復(fù)雜得多。項目正式簽約前，一家債權(quán)銀行追索一筆債務(wù)，將中國鐵物告上了法庭，該項目被海淀區(qū)人民法院查封。
“在誠通集團的幫助下，我們的法律團隊跟法院和相關(guān)銀行反復(fù)溝通，最終以我們在西單的一棟辦公樓作為抵押，將這一地塊置換了出來，及時化解了違約風(fēng)險?！睆堷櫻阏f。
按下葫蘆浮起瓢，新問題不斷出現(xiàn)，中國鐵物見招拆招，滾石上山、爬坡過坎。2018年底，雙方最終完成了產(chǎn)權(quán)交割和工商變更等相關(guān)手續(xù)。
至此，這一歷時兩年多、一波三折的資產(chǎn)盤活工作才算徹底完成。至今回首，參與者感慨頗多。
“馬正武同志敢于擔當、經(jīng)驗豐富，加快了我們資產(chǎn)處置工作的進程，在具體交易遇到阻礙時，出面拜訪交易對方負責人并說服對方，保證了交易的順利進行?！绷渭疑硎?。
張鴻雁認為，如果時間寬裕的話，相關(guān)問題都會提前考慮，但當時時間確實太緊張了，因此遇到了不少意外。“不過我們還是依法合規(guī)推進，努力換位思考，積極創(chuàng)新思路，最終找到了既能獲得較高轉(zhuǎn)讓價格，又能及時拿到轉(zhuǎn)讓資金，還能盡量避免事后糾紛的轉(zhuǎn)讓路徑。”
趙保輝感慨稱，“路是走出來的，而不是設(shè)計出來的。這得益于中國鐵物領(lǐng)導(dǎo)的開明包容，能夠接受新事物，也離不開對方的諒解支持。說明國資委讓中國誠通托管中國鐵物的決定是非常英明的?！?/p>
第二個啟動的資產(chǎn)處置項目，是成都的地產(chǎn)項目。在充分吸取麗澤地塊轉(zhuǎn)讓經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，該項目直接選了股權(quán)轉(zhuǎn)讓形式，轉(zhuǎn)讓過程也相對順利，不過也經(jīng)歷了一次查封風(fēng)波。
“第一次價格評估為24億元。加上麗澤地塊的40億元，不能完全覆蓋當年到期債務(wù)?！崩铠櫧苷f，在廖家生的帶領(lǐng)下，大家對該地塊做了內(nèi)部評估，認為還有溢價空間，于是跟第三方評估機構(gòu)共同做了價值挖掘。
最終，該地塊以27.88億元的價格成交。到款時，距離下一筆還債日只剩了兩天時間。
有了這兩筆轉(zhuǎn)讓款，確保了中國鐵物當年6期68億元公募債券按期、足額兌付，未發(fā)生一起違約事件和延期兌付的情形。此時，中國鐵物打破剛性兌付的風(fēng)險才真正消除，也避免了風(fēng)險蔓延到其他央企。
絕地求生
到了2016年底，中國鐵物面臨的局面已稍有好轉(zhuǎn)：當年實現(xiàn)利潤2.77億元，同比減虧增利35.02億元，扭轉(zhuǎn)了連續(xù)三年虧損的局面；當年債務(wù)均已償還，未出現(xiàn)違約事件。
但是，此時中國鐵物，資產(chǎn)負債率已上升到125.5%，且2017年一季度就有50億元私募債到期，債權(quán)人早已輪番登門催索；部分銀行連續(xù)抽貸，個別銀行不斷查封資產(chǎn)；子公司經(jīng)營資金嚴重短缺，在手合同無法執(zhí)行，個別子公司工資發(fā)放困難。
怎么辦？
債務(wù)重組
償還了迫在眉睫的債務(wù)之后，中國鐵物開始考慮債務(wù)重組方案，用時間為企業(yè)發(fā)展換空間。在此之前，債委會已聘請了工商銀行投行部做了債務(wù)重組盡職調(diào)查，并提出了初步方案。
廖家生說，在與中國農(nóng)業(yè)銀行為主席行的銀行債委會進行多輪談判后，為了盡快達成重組協(xié)議，緩解即期償債壓力，以及確保重組后信用逐步恢復(fù)，確保正常經(jīng)營，中國鐵物決定承諾保障債權(quán)人本金安全。在中國鐵物提出這一原則后，談判十分順利。
歷經(jīng)多次談判，方案幾易其稿，2016年12月28日，各債權(quán)銀行終于就中國鐵物銀行債務(wù)重組方案達成一致，并獲全票通過。
該方案包括“本金安全+部分還債+留債展期+利率優(yōu)惠+債轉(zhuǎn)股選擇權(quán)”等多個要素，并拉來長城資產(chǎn)提供資金兜底保障。趙保輝說，“這是一個雙方都能接受，都能受益的解決方案”
銀行債務(wù)之外，中國鐵物還有兩期私募債，總金額100億元，票面利率均超過7%，其中第一筆50億元將于2017年2月到期。
與公募債權(quán)人相比，私募債持有人情況相對復(fù)雜，22個債權(quán)人之中，包括證券公司、地方銀行、企業(yè)年金、散戶等。為了加快談判進度，應(yīng)中國鐵物要求，長城資產(chǎn)以市場化方式收購了11家小持有人的債券，為重組方案的順利通過奠定了基礎(chǔ)。私募債重組方案經(jīng)過反復(fù)談判，終于2017年1月5日獲得全體持有人一致通過。該方案比照方案設(shè)計，體現(xiàn)同債同權(quán)原則，只是期限略短，重組銀行利率更低。這是中國債券市場的首例私募債重組。
該方案在保證債權(quán)人本金不受損失的前提下，對2017年2月到期的50億元延期兩年行權(quán)，2018年12月到期的50億元正常行權(quán)，票面利率分別調(diào)整為1.08%和0.64%，并預(yù)留債轉(zhuǎn)股選擇權(quán)。
2017年1月19日，中國鐵物與銀行債委會成員和私募債持有人在北京正式簽署債務(wù)重組協(xié)議，標志著中國鐵物銀行債和私募債債務(wù)重組方案落地實施。
國資委原副主任孟建民在簽字儀式上表示，此次重組按照“市場化、法治化”的原則，實現(xiàn)了企業(yè)、銀行、債券持有人等利益相關(guān)方合作共贏，對市場化債務(wù)重組具有積極的示范作用。
馬正武當時表示，中國鐵物與金融債權(quán)人在短短9個月時間內(nèi)完成債務(wù)重組協(xié)議簽署，創(chuàng)造了央企債務(wù)重組的最高效率，是市場化解決困難企業(yè)債務(wù)問題的成功實踐。
廖家生介紹說，債務(wù)重組后，中國鐵物嚴格執(zhí)行債務(wù)重組協(xié)議，已自籌資金累計償還288多億元債務(wù)，沒有發(fā)生一筆違約。
土里掘金
中國鐵物債務(wù)重組協(xié)議簽約儀式
債務(wù)重組有效地緩解了中國鐵物的短期償債壓力，大幅降低了企業(yè)財務(wù)負擔。但是，由于本金展期未打折，所以中國鐵物短期內(nèi)的資產(chǎn)負債率仍居高不下。
為了進一步降低負債，中國鐵物打出了一套組合拳。
首先，在盤活北京麗澤和成都項目經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，中國鐵物繼續(xù)推進資產(chǎn)盤活工作，相繼梳理了51項土地、房產(chǎn)進行盤活。
盤活過程中，中國鐵物集團資產(chǎn)處置辦和相關(guān)部門通力合作，充分利用當?shù)卣?，一地一策制定最佳轉(zhuǎn)讓方式，最大限度挖掘資產(chǎn)價值。李鴻杰舉例說，哈爾濱的地塊，是一塊物流性質(zhì)的生地（即不具備七通一平條件），中國鐵物按熟地進行估值，通過比選，由萬科進行一級整理，然后推動當?shù)卣M行商業(yè)開發(fā)，并在二級市場進行公開出讓，萬科參與競拍，土地補償款在扣除成本后歸中國鐵物所有；廣州的一塊物流用地盤活得到了廣州市政府支持，按照周邊開發(fā)土地的價格估值后，廣州市政府直接收儲，同時充分利用當?shù)爻鞘懈抡叽翱谄?，提高企業(yè)分成比例。
對此，李鴻杰總結(jié)說， “流動產(chǎn)生價值，無論是好企業(yè)還是困難企業(yè)，都會有大量低效無效閑置資產(chǎn)，企業(yè)應(yīng)該予以足夠重視，由專業(yè)團隊系統(tǒng)謀劃，充分挖掘潛在價值，加大盤活力度，提高資產(chǎn)運營效率，助力優(yōu)勢業(yè)務(wù)發(fā)展?！?/p>
其次，中國鐵物按照會計準則，對手中那些估值嚴重偏低的土地房產(chǎn)進行公允價值計量。在得到有關(guān)部門認可和支持后，獲得較大入賬權(quán)益，對資產(chǎn)負債率的下降起到了明顯的作用。2017年底，負債率降到了93.3%。
再次，中國鐵物加大風(fēng)險事件清欠清收力度，秉持“清欠也是經(jīng)營、回款就是創(chuàng)效”理念，成立由主要領(lǐng)導(dǎo)負責，高管成員組成的清欠領(lǐng)導(dǎo)小組，對24件1億元以上的重點風(fēng)險事件實行高管包干，責任到人；抽調(diào)選派經(jīng)驗豐富的人員，成立集團公司清欠辦，專職清欠。
比如，廖家生分管的，就有某錳冶煉企業(yè)11億元欠款， 兩年內(nèi)連本帶利回款。“我們采取了訴訟、談判、風(fēng)險代理等多種手段，有時以訴促談，爭取最好結(jié)果”，廖家生說。
張鴻雁認為，高管牽頭負責，決策效率更高，資源協(xié)調(diào)更容易，還能起到示范作用。
由于欠賬時間久、情況復(fù)雜，清欠工作難度很大，經(jīng)常遭遇訴訟難、執(zhí)行難。但中國鐵物相關(guān)人員毫不氣餒，堅持推進。
比如，2014年法院判決執(zhí)行的一個案例中，對方愿意以一個煤臺抵賬，但該煤臺與其附著的土地不屬于同一產(chǎn)權(quán)人，且煤臺不符合環(huán)保標準。要改造的話，需繼續(xù)追加3000多萬元投入。“不以物抵債，對方已經(jīng)沒有其他財產(chǎn)可供償債，以物抵債意味著新的投入，需要多年經(jīng)營才能收回。但我們?nèi)匀粵]有放棄，后來找到了一家公司，愿意代債務(wù)人清償。”張鴻雁介紹說，目前各方已經(jīng)達成執(zhí)行和解協(xié)議，該案外人已經(jīng)按照協(xié)議清償了2500萬元。
再比如，中國鐵物某子公司在大連港存儲了67萬噸礦粉，從2013年起先后有18家法院、公安機關(guān)進行了查封?！半m然我們的貨權(quán)轉(zhuǎn)讓證明、入庫證明都有，但其中部分貨物已被法院判給其他公司。而且由于存儲時間過長，現(xiàn)在倉儲費、港雜費恐怕都已經(jīng)超過了貨值。我們的子公司直接損失巨大，而大連港的倉儲場地一直被占用，也形成了潛在損失”，張鴻雁說，大連港的實際控制人變更為招商局集團后，經(jīng)由國資委法規(guī)局協(xié)調(diào)，兩家集團直接牽頭進行談判，現(xiàn)已就減少損失達成了一致。
為了進一步調(diào)動具體工作團隊的積極性，中國鐵物制定了相應(yīng)的激勵措施，并根據(jù)執(zhí)行效果進行調(diào)整，推動形成專業(yè)清欠與全員清欠相結(jié)合、經(jīng)營發(fā)展與清欠工作兩不誤的工作格局。
據(jù)統(tǒng)計，自2016年至2020年底，中國鐵物清欠累計回款60多億元，對改善集團的資金狀況發(fā)揮了積極作用。
債轉(zhuǎn)股新路徑
債務(wù)重組暫時緩解了中國鐵物的債務(wù)壓力。但到了2018年底，重組后的私募債即將到期，債務(wù)壓力卷土重來。為此，中國鐵物聯(lián)合長城資產(chǎn)設(shè)計了賣股還債的全新債轉(zhuǎn)股模式。
中國鐵物把與鐵路有關(guān)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)重組后，劃入新成立的上市平臺公司中鐵物晟公司，并將中鐵物晟的部分股權(quán)對外轉(zhuǎn)讓，長城資產(chǎn)等債轉(zhuǎn)股投資機構(gòu)出資認購股權(quán)，中國鐵物取得轉(zhuǎn)讓資金后，專項用于清償私募債券，最終實現(xiàn)市場化法治化債轉(zhuǎn)股。
2018年12月25日，中國鐵物與長城資產(chǎn)、國調(diào)基金、工銀投資和農(nóng)銀投資等7家投資機構(gòu)達成債轉(zhuǎn)股協(xié)議，轉(zhuǎn)讓中鐵物晟公司66%股權(quán)，債轉(zhuǎn)股金額共計70.5億元。同時，中國鐵物承諾，將于60個月內(nèi)完成中鐵物晟的上市工作，以便相關(guān)投資者退出，否則中國鐵物需對轉(zhuǎn)讓股權(quán)進行回購?！皞D(zhuǎn)股投資者不都是鐵物債權(quán)人，多數(shù)是‘新投資’。”廖家生介紹說，引資工作的艱辛五味雜陳。
國家有關(guān)部門負責人認為，中國鐵物市場化債轉(zhuǎn)股是一項成功的經(jīng)典案例，對中國鐵物改革發(fā)展具有里程碑意義。
“實踐證明，相關(guān)債權(quán)人的決定是正確的。中鐵物晟已分紅利達到了15%的年化收益率，相關(guān)出資上市之后還會進一步增值?！壁w保輝表示。
得益于債務(wù)重組、資產(chǎn)盤活、債轉(zhuǎn)股、清欠等一整套工作舉措，2018年末，中國鐵物所有者權(quán)益凈增加約217億元，資產(chǎn)負債率降到78.9%；2019年末，中國鐵物帶息負債總額122億元，同比下降33.8%，資產(chǎn)負債率78.3%，較上年末下降0.6個百分點。
據(jù)了解，當前中國鐵物剩余重組債務(wù)約48.3億元，將于2021年底到期。目前，中國鐵物正在與債委會協(xié)商，提前結(jié)束重組期。
健體圖強
債務(wù)危機的發(fā)生，導(dǎo)致中國鐵物一批成員企業(yè)陷入嚴重虧損，甚至影響了工資發(fā)放，導(dǎo)致人心浮動。據(jù)統(tǒng)計，先后流失的骨干人才達到1600多人?！?015年我來中國鐵物當總會計師后，集團財務(wù)部一個月就走了3個人”，廖家生回憶說。
怎么樣穩(wěn)住局面，留住人才？
馬正武認為，“經(jīng)營開發(fā)是企業(yè)‘浴火重生’的前提基礎(chǔ)，是實現(xiàn)相關(guān)方利益的基本保障，也是企業(yè)持續(xù)發(fā)展的核心動力?！?/p>
廖家生也認為，企業(yè)只有做強核心業(yè)務(wù)才能提升核心競爭力，才能贏得市場的信任。
因此，在債務(wù)風(fēng)險暴發(fā)后，中國鐵物充分吸取主業(yè)出軌帶來的慘痛教訓(xùn)，牢牢聚焦主責主業(yè)，完善風(fēng)險防控機制，加快推進市場化改革步伐，在積極化解債務(wù)危機這一短期挑戰(zhàn)的同時，為企業(yè)長期發(fā)展打牢基礎(chǔ)、拓寬道路。
國鐵集團作為中國鐵物最大也是最為重要的戰(zhàn)略客戶，在中國鐵物出現(xiàn)債務(wù)危機后乃至整個改革脫困期間，對其鐵路業(yè)務(wù)開展給予了堅定有力的支持。中國鐵物董事會秘書、時任規(guī)劃發(fā)展部部長祝琳海說，“我們中國鐵物生于鐵路、長于鐵路，在服務(wù)鐵路發(fā)展的同時，企業(yè)的成長與發(fā)展，包括這幾年推進改革紓困，很大程度上也得益于國鐵集團的充分信賴和強力支持。”他回憶道，在中國鐵物遭遇困難的那個時候，國鐵集團董事長陸東福曾明確表示，與中國鐵物的業(yè)務(wù)合作，要發(fā)揮優(yōu)勢，不斷加強。這給中國鐵物在戰(zhàn)略上重新“入軌”，把核心業(yè)務(wù)和主要資源聚焦于鐵路軌道交通產(chǎn)業(yè)綜合服務(wù)，吃了一顆定心丸。
“入軌”
徐增堂曾在鐵道部和中國鐵建工作多年，2014年加入中國鐵物。在他看來，中國鐵物主業(yè)出軌，不僅帶來了巨大的直接經(jīng)濟損失，也讓企業(yè)錯失了發(fā)展良機。
“2008年高鐵建設(shè)加快，本來是中國鐵物難得的發(fā)展良機，卻把注意力集中在融資性貿(mào)易上。中國鐵物是較早進入房地產(chǎn)的中央企業(yè)，但也沒有做起來?！?徐增堂說。
痛定思痛，馬正武提出，“出軌”的代價太大，從戰(zhàn)略上要全面回歸“兩根鋼軌”，但“入軌”不能按照原來的方式，要實現(xiàn)與國鐵集團的“業(yè)務(wù)融入、資本融合、人員融通”，“要圍繞兩根鋼軌，成為鐵路物資供應(yīng)的鏈主。”
按照以上思路，中國鐵物在最困難的時候，仍集中資源保障國家鐵路燃油、鋼軌等專項物資供應(yīng)，并通過對鋼軌、焊頭、道岔、扣件及相關(guān)產(chǎn)品質(zhì)量監(jiān)督，從源頭上保障國家鐵路建設(shè)與運行安全，得到國鐵集團充分肯定。
同時，中國鐵物不斷延伸拓展業(yè)務(wù)，鋼軌快速打磨和廓形設(shè)計作業(yè)里程穩(wěn)步提升，2020年，在全國鐵路打磨鋼軌5.1萬公里，累計23.8萬公里，讓中國鐵路跑得更快、更穩(wěn)、更久；市場化成品油及潤滑油等新興業(yè)務(wù)，獲取差價超過專供業(yè)務(wù)；鐵建等工程物資供應(yīng)服務(wù)持續(xù)大幅度增長，積極參與了拉林、浩吉、京雄、京張、京津冀城際鐵路和北京新機場、中老鐵路、匈塞鐵路等重點項目，招標代理服務(wù)和物資代理龍頭地位持續(xù)鞏固。
中國鐵物承擔的全國普速鐵路鋼軌保護技術(shù)研究等多項行業(yè)性科研課題，成功通過國家級驗收；自主開發(fā)了鐵路燃油配送系統(tǒng)，成為鐵路燃油供應(yīng)鏈管理及燃油整備作業(yè)重要的信息服務(wù)平臺；鋼軌全壽命周期管理系統(tǒng)、輪軌保護技術(shù)、高鐵打磨技術(shù)、重載軌枕技術(shù)等填補國內(nèi)空白，企業(yè)核心競爭力進一步增強。
對此，作為同樣深陷債務(wù)危機的央企，中鋼集團曾對此羨慕不已?！爱吘刮覀冇羞@樣一個核心業(yè)務(wù)”，中國鐵物董事長朱碧新表示，鐵路業(yè)務(wù)的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，為中國鐵物贏得市場和銀行等金融機構(gòu)的信任打下了堅實的基礎(chǔ)。
當前，中國鐵物已將軌道交通綜合服務(wù)板塊集中在上市平臺，這一業(yè)務(wù)的營收占比超過60%，凈利潤超過10億元，是中國鐵物健康發(fā)展的穩(wěn)定器。
激活
出身原鐵道部的幾大企業(yè)中，中國鐵物是脫鉤最晚的，也是最晚經(jīng)歷市場風(fēng)浪洗禮的。這樣的出身，平時風(fēng)險低、壓力小，可一旦遇上困難，就會暴露出市場化意識不足，市場靈敏度不夠等短板。
2016年起，中國鐵物采取了一系列舉措，旨在強化全體干部職工的市場化意識，激發(fā)企業(yè)發(fā)展的內(nèi)動動力。馬正武表示，在深化改革上一定要解放思想，既要把握改革大方向，又要解決實際問題，堅持問題導(dǎo)向，把所有的決策和工作，牢固建立在實事求是的基礎(chǔ)之上，成就于自覺運用客觀規(guī)律之中。
從“出軌”到“入軌”，必須從思想和認識上取得戰(zhàn)略共識。深刻反思因失去戰(zhàn)略定力陷入生死危機的慘痛教訓(xùn)，2016年上半年，中國鐵物制訂了2016-2020年“十三五”規(guī)劃，明確提出“以鐵路軌道交通產(chǎn)業(yè)綜合服務(wù)為根本，適度相關(guān)多元的生產(chǎn)性服務(wù)企業(yè)集團”的戰(zhàn)略定位，分為“保生存”、“求發(fā)展”兩個階段，產(chǎn)業(yè)布局則強調(diào)“以鐵路軌道交通產(chǎn)業(yè)綜合服務(wù)為根基，深耕鐵路物資集成供應(yīng)、鐵路物流綜合服務(wù)、鐵路相關(guān)多元業(yè)務(wù)三大業(yè)務(wù)領(lǐng)域”?！笆濉边@五年，也正是中國鐵物實現(xiàn)浴火涅槃的五年。
在馬正武和時任中國鐵物黨委副書記、鐵物股份總裁申兆軍的積極推動下，中國鐵物加快了業(yè)務(wù)重組和內(nèi)部改革的力度。
首先，中國鐵物圍繞主業(yè)重塑業(yè)務(wù)體系，按“鞏固加強一批、創(chuàng)新發(fā)展一批、重組整合一批、清理退出一批”原則，持續(xù)引導(dǎo)經(jīng)營資源向優(yōu)勢業(yè)務(wù)、優(yōu)質(zhì)公司和重點培育領(lǐng)域集中，先后組建了油料集團、工業(yè)集團、軌道科技集團、國際集團、供應(yīng)鏈科技集團等二級企業(yè)，成為中國鐵物的營收、利潤主力軍；按照“一企一策”原則，加大特困企業(yè)治理力度，全級次虧損面已從2015年末的54%，降到2020年底的30%以下；全系統(tǒng)持續(xù)推進瘦身健體、提質(zhì)增效，壓減法人單位21戶，管理層級控制在4級以內(nèi)，在崗員工較最高峰時減少4000多人。
其次，中國鐵物持續(xù)深化內(nèi)部改革，以體制機制創(chuàng)新激發(fā)經(jīng)營創(chuàng)新創(chuàng)效活力。在加強黨的領(lǐng)導(dǎo)的同時，積極完善公司治理，加快市場化改革步伐。2016年以來，按照“小總部、大經(jīng)營”原則，實施了兩次總部機構(gòu)改革，職能部門由25個降至11個，人員由373人減至100人。分配制度改革方面，突出效益導(dǎo)向，不斷完善考核分配制度，強化工資效益聯(lián)動、業(yè)績薪酬聯(lián)動機制；推進各經(jīng)營一線全面實行收付實現(xiàn)制考核，促進應(yīng)收賬款回籠。在股權(quán)多元化、混合所有制和雙百改革等方面也卓有成效。
廖家生介紹，針對風(fēng)險爆發(fā)以后人才流失嚴重問題，中國鐵物黨委通過采取改革激勵約束機制、提供干事創(chuàng)業(yè)平臺、加強內(nèi)培外引等措施留住人才、吸引人才，取得較好效果，目前人才流失率已降到1%左右，一些離職員工開始回流。
改革永無止境?！爸袊F物真正實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，真正實現(xiàn)鳳凰涅槃，一定是市場化能力、市場化機制真正建立起來的時候。”朱碧新表示。
補漏
“牛欄關(guān)貓”。這是中國鐵物債務(wù)危機暴發(fā)后，國資委對中國鐵物出現(xiàn)的內(nèi)部管理混亂、風(fēng)控體系薄弱的形象表述。
幾年來，中國鐵物深刻反思風(fēng)險事件教訓(xùn)，不斷在內(nèi)部控制上查缺補漏，扎緊制度“籬笆墻”，常念執(zhí)行“緊箍咒”，切實解決“牛欄關(guān)貓”問題。
“首先就是絕對禁止融資性貿(mào)易和‘空轉(zhuǎn)’業(yè)務(wù)，一旦發(fā)現(xiàn)，立即免職?！绷渭疑硎?。
在制度建設(shè)方面，中國鐵物從2016年開始，先后出臺國內(nèi)貿(mào)易管理辦法和財務(wù)管理“二十四條禁令”，完善合同管理、資金管理、資產(chǎn)管理、投資管理等各項制度，促進制度有效執(zhí)行；以資金管控為核心，持續(xù)壓縮三項資產(chǎn)規(guī)模，資金集中度達到90%以上；全面推行收付實現(xiàn)制考核，不回款不計獎，有效提升運營質(zhì)量，經(jīng)營凈現(xiàn)金流連續(xù)三年保持10億元左右。
在風(fēng)險排查方面，以審計署審計、國資委監(jiān)督檢查，內(nèi)部督查督辦、審計監(jiān)督、巡視巡察為契機，聚焦化解企業(yè)重大風(fēng)險，組織全系統(tǒng)強化隱患排查、問題整改和問責問效等工作，促進規(guī)范管理。
鑄魂
堅持黨的領(lǐng)導(dǎo)、加強黨的建設(shè)是國有企業(yè)的獨特優(yōu)勢?！胺此脊撅L(fēng)險事件教訓(xùn)，最根本原因就是企業(yè)黨的政治建設(shè)出了問題，沒有認真執(zhí)行黨和國家的方針政策和重大工作部署，違規(guī)開展融資性貿(mào)易造成巨大損失。”在中國鐵物黨的十九大精神學(xué)習(xí)研討暨黨建工作現(xiàn)場會上，馬正武總結(jié)說。
因此，在中國鐵物扭虧脫困期間，中國鐵物黨委始終把加強黨的建設(shè)作為扭虧脫困的制勝法寶，積極推進黨建工作與改革發(fā)展深度融合、互相促進、提供保障。
首先，中國鐵物把黨的政治建設(shè)擺在首位抓緊抓好，時刻尊崇黨章，嚴肅黨內(nèi)政治生活，嚴格遵守政治紀律和政治規(guī)矩，在政治立場、政治方向、政治原則、政治道路上同黨中央保持高度一致，堅決維護黨中央權(quán)威和集中統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)，這也是中國鐵物應(yīng)對挑戰(zhàn)、走出困境，徹底打贏改革脫困攻堅戰(zhàn)的重要法寶。
其次，中國鐵物堅定不移地發(fā)揮黨委把方向、管大局、保落實的領(lǐng)導(dǎo)作用。明確黨組織在公司法人治理結(jié)構(gòu)中的法定地位，積極推進和實現(xiàn)黨建工作要求進章程全覆蓋，為黨組織在改革脫困中發(fā)揮領(lǐng)導(dǎo)作用提供法治保障，實現(xiàn)黨的領(lǐng)導(dǎo)與完善公司治理相統(tǒng)一。
再次，中國鐵物認真履行黨建工作主體責任，實現(xiàn)黨建與經(jīng)營“兩促雙?！保M織開展 “凝心聚力黨旗紅、同舟共濟爭先鋒”等主題實踐活動，涌現(xiàn)出一批先進個人和先進集體，基層黨組織成為扭虧脫困的戰(zhàn)斗堡壘和前沿陣地。
最后，中國鐵物加強了黨風(fēng)廉政建設(shè)和反腐敗工作。中國鐵物紀委書記吳春權(quán)表示，中國鐵物嚴格落實中央八項規(guī)定精神，推進廉潔文化建設(shè)，堅持全面從嚴治黨、依法從嚴治企，扎實推進黨風(fēng)廉政建設(shè)和反腐敗斗爭，也為企業(yè)改革脫困營造了風(fēng)清氣正的良好環(huán)境。幾年來，全系統(tǒng)風(fēng)險事件立案48件，黨政紀處分53人，移送司法機關(guān)、監(jiān)委16人，約談、誡勉談話、警示談話等869人次。
重回正軌
這兩年，曾經(jīng)人才嚴重流失的中國鐵物，在人才市場上又開始受到追捧：比如，2020年初，中國鐵物綜合辦公室公開招聘2人，報名者多達2000多人。
2020年底，中國鐵物的各項經(jīng)濟指標，達到了歷史最好水平。與此同時，中國鐵物在2020年末、2021年初相繼迎來兩件大事，一是重返債市，二是成功上市。
“上市成功標志著中國鐵物的本質(zhì)脫困。現(xiàn)在我們已開始研究下一步的轉(zhuǎn)型發(fā)展問題。”廖家生說，“十四五”期間，中國鐵物將努力爭取營業(yè)收入、資產(chǎn)規(guī)模、凈利潤等指標實現(xiàn)翻倍增長，資產(chǎn)負債率控制在70%左右，努力為構(gòu)建現(xiàn)代流通體系、服務(wù)新發(fā)展格局做出更大的貢獻。
重返債市
2020年5月8日，為拓寬融資渠道、重返債券市場、恢復(fù)企業(yè)形象，中國鐵物啟動了在深圳交易所注冊發(fā)行公司債工作。選聘了海通證券、中金公司作為主承銷商，協(xié)助公司推進公司債發(fā)行的各項工作。
9月14日，在完成評級、盡調(diào)以及取得國資委批復(fù)后，中國鐵物正式向深圳交易所申請注冊發(fā)行公司債30億元，9月29日取得批文。
為保障發(fā)行成功，國資委協(xié)調(diào)央企信用保障基金為中國鐵物出具債券發(fā)行支持函。本次支持函為信用保障基金設(shè)立以來首次向發(fā)行人出具，有利于提振金融機構(gòu)對中央企業(yè)的信心。
12月23日，中國鐵物成功在深交所發(fā)行10億元公司債，評級達到AAA。朱碧新表示，這標志著公司信用已得到恢復(fù)。
“市場經(jīng)濟是信用經(jīng)濟，我們必須全力維護公司信用。”廖家生說。中國鐵物實施債務(wù)重組期間，在銀行沒有出現(xiàn)一筆不良貸款；重組后，中國鐵物在銀行的授信很快得到恢復(fù)，成為了中國鐵物走出困境的重要基礎(chǔ)。
中國銀行研究院院長陳衛(wèi)東認為，中國鐵物重返債券市場，為國有企業(yè)通過改革、改制、重組實現(xiàn)債務(wù)可持續(xù)發(fā)展提供了成功范例，不僅得到了資本市場的認可，也給當前受“違約風(fēng)暴”影響的債市注入了信心。
“自2017年以來，中央企業(yè)未再發(fā)生一起債券違約事件，中央企業(yè)具有較強償債能力，市場擔心的債券違約蔓延問題不會出現(xiàn)?！眹Y委財管局表示。
成功上市
在債轉(zhuǎn)股方案中，中國鐵物承諾要積極推進平臺公司中鐵物晟的上市工作，以便為轉(zhuǎn)股債權(quán)人提供退出通道。
為了推進上市工作，國資委將原屬中國建材的天山建材公司及其控股的上市公司國統(tǒng)股份無償劃轉(zhuǎn)給中國鐵物。
2018年9月17日，國統(tǒng)股份在股價13.88元的時候宣布停牌。沒想到，中小股東認為這一價格太低，有關(guān)債轉(zhuǎn)股股東則認為鎖價太高，無法達成一致意見。中國鐵物利用國統(tǒng)股份重組上市的計劃擱淺。
此后，中國鐵物繼續(xù)尋找“殼資源”。
列入上市公司脫困名單的一汽夏利進入了中國鐵物的視野。一汽夏利曾連續(xù)多年占據(jù)國產(chǎn)車銷售榜首，但2013年開始虧損，至2019年累計虧損超過80億元，已資不抵債，成為一汽集團亟待處理的僵尸企業(yè)。
當時，看中這一殼資源的企業(yè)不少，包括董明珠在內(nèi)的不少企業(yè)家曾上門洽談?！?019年11月24日，我跟時任一汽集團總經(jīng)理奚國華面談后，迅即敲定了重組意向”，廖家生說。
具體工作中，中國鐵物還是面臨著不小的挑戰(zhàn)：首先一汽夏利已嚴重資不抵債，債權(quán)債務(wù)處置和員工安置難度很大；其次一汽集團只持有一汽夏利不到一半的股份，中國鐵物還要跟債轉(zhuǎn)股股東達成一致意見。
“我們只想要一個干干凈凈的殼，但一汽希望我們背負部分債務(wù)。”廖家生說，在國資委的協(xié)調(diào)下，雙方最終達成了共識，即員工安置在一汽集團專門設(shè)立的平臺公司中，中國鐵物則為一汽集團保留4%的股權(quán)，用于處置歷史遺留問題。
2019年12月22日晚上，一汽夏利發(fā)布公告稱，一汽股份擬將一汽夏利43.73%股份無償劃轉(zhuǎn)給鐵物股份；一汽夏利擬向一汽股份出售全部資產(chǎn)及負債，擬向鐵物股份等發(fā)行股份購買中鐵物晟98.11%股權(quán)，并募集配套資金。
只用了9個月時間，中國鐵物就完成了盡調(diào)、審計，并通過了國資委、證監(jiān)會、發(fā)改委、市場監(jiān)管理總局等相關(guān)部門的審核通過。
2020年9月25日，重組方案獲證監(jiān)會無條件通過。
2020年12月15日，*ST夏利發(fā)布公告，一汽夏利擬更名為中國鐵路物資股份有限公司，經(jīng)營范圍調(diào)整為高鐵設(shè)備、配件制造及銷售、軌道交通工程機械及部件銷售等，注冊資金增加到55.7億元。
2021年1月8日，中國鐵物正式在深圳敲鐘上市。
朱碧新表示，本次重組上市工作之于中國鐵物意義重大，這是徹底解決中國鐵物債務(wù)問題實現(xiàn)本質(zhì)脫困的重要舉措，同時對推動中國鐵物轉(zhuǎn)型升級實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展具有重要意義。
相關(guān)專家分析說，這次中國鐵物重組上市有多項創(chuàng)新舉措，一石數(shù)鳥，一是有助于中國鐵物進一步發(fā)展，二是有助于一汽夏利處僵治困，三是廣大股東將從中受益。
謀劃轉(zhuǎn)型
上市，意味著中國鐵物徹底脫困，宣告著企業(yè)發(fā)展進入新階段。新時代有新使命，起死回生的中國鐵物，如何看待未來的發(fā)展道路？
中國鐵物董事長朱碧新在內(nèi)部講話時強調(diào)，貫徹和實現(xiàn)國資委的戰(zhàn)略意圖，是中國鐵物進一步深化改革最為關(guān)鍵的重大任務(wù)，“做好鐵路建設(shè)和生產(chǎn)運營的重點物資保障，是我們中國鐵物歷史承繼的國家使命；融入和建設(shè)一個現(xiàn)代化倉儲物流的央企平臺，則是我們進入新時代國家賦予我們的歷史性新?lián)??！?/p>
鐵路，是中國鐵物的立身之本。因此，幾年來，中國鐵物全面入軌，不斷創(chuàng)新服務(wù)方式和理念，著力鞏固傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的優(yōu)勢，鏈主的地位更加穩(wěn)定。其中典型的案例，就是中國鐵物為中老鐵路提供覆蓋全供應(yīng)鏈的集成服務(wù)。
中老鐵路是國家“一帶一路”的標志性工程和中國鐵路“走出去”的樣板示范性工程，近半里程在老撾境內(nèi)。中老鐵路開通后，將使老撾由陸鎖國變?yōu)殛懧?lián)國。
老撾為欠發(fā)達國家，不具備鋼材等鐵路建設(shè)所需物資的生產(chǎn)能力，物資供應(yīng)顯得尤為重要。2017年7月，中國鐵物通過公開競標，拿到了為中老鐵路甲供物資提供計劃管理、招標采購、組織供應(yīng)、質(zhì)量監(jiān)控、資金結(jié)算、報關(guān)、清關(guān)等采購供應(yīng)管理服務(wù)及中國云南磨憨物資儲備基地、老撾瑯勃拉邦及萬榮物資儲備基地運營服務(wù)、4大類11種甲供物資全程物流配送等服務(wù)在內(nèi)的大單。
在物資供應(yīng)過程中，中國鐵物利用熟悉鋼材等物資采購規(guī)律的優(yōu)勢，積極為業(yè)主降本增效。
“比如，我們預(yù)判鋼價即將下跌時，就跟鋼廠按照浮動價格結(jié)算；預(yù)判價格要上漲時，就以固定價格結(jié)算”，杜波介紹說，僅此一項就為業(yè)主單位節(jié)省采購費用近4000萬元。
在充分考慮多方因素基礎(chǔ)上，中國鐵物為中老鐵路設(shè)計了兩條運輸線路，一是從中國北方港口運抵泰國港口，經(jīng)陸路運抵老撾；二是在云南磨憨基地集結(jié)，通過汽車運進老撾境內(nèi)?！爸袊狈戒撈竺懿?，價格較低，海運成本和泰國陸路運輸成本也比較低，因此從北方轉(zhuǎn)運價格總體還低于云南陸路運輸成本，且通關(guān)速度更快，因此大宗鋼材是通過這一條通道運進的?！倍挪ń榻B說，這一做法得到了業(yè)主單位的高度認可，匈塞鐵路、雅萬鐵路、中泰鐵路等業(yè)主單位來考察之后，也準備在建設(shè)期間復(fù)制推廣。
此外，中國鐵物圍繞鐵路傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，探索建立了油品智能化配送系統(tǒng)，鋼軌全生命周期管理系統(tǒng)，為客戶節(jié)約成本的同時，增強了企業(yè)的核心競爭力；加強高鐵打磨技術(shù)、輪軌保護技術(shù)和軌枕技術(shù)投入，促進鐵路養(yǎng)護市場成長；開發(fā)鐵路廢舊物資循環(huán)利用業(yè)務(wù)，拓展新的利潤增長點。
與此同時，中國鐵物清醒地認識到，鐵路建設(shè)投資增速正在放緩，業(yè)務(wù)增長空間早晚會觸碰天花板；國鐵集團市場化改革進度正在加快，將會對中國鐵物既有優(yōu)勢地位帶來較大沖擊。
因此，在守好主業(yè)的同時，中國鐵物也在積極謀劃轉(zhuǎn)型，朝著新產(chǎn)品、新技術(shù)、新市場、新業(yè)態(tài)發(fā)力。
隨著中國鐵物轉(zhuǎn)型步伐的加快，油軌等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的占比不斷下降，現(xiàn)在已經(jīng)不到40%。
幾年來，中國鐵物一直在關(guān)注國內(nèi)的物流產(chǎn)業(yè)。2020年11月，針對我國物流行業(yè)發(fā)展面臨的問題和矛盾，中國鐵物還向國家有關(guān)部門提報了關(guān)于構(gòu)建現(xiàn)代物流體系的政策建議。杜波說，“我們國家的物流成本高，因為信息不對稱。如果能把現(xiàn)有的倉儲設(shè)施、運輸能力整合在一個平臺上，系統(tǒng)自動匹配，就能進一步降低物流成本，提高物流效率?！?/p>
而中國鐵物人認為，其在這方面有明顯優(yōu)勢。徐增堂說，“我們有立足于鐵路網(wǎng)絡(luò)完整運輸體系，一帶一路的倉儲物流業(yè)務(wù)也在積極發(fā)展?？梢哉f，我們在生產(chǎn)資料領(lǐng)域物流、倉儲方面具備的優(yōu)勢，不是三五年能培養(yǎng)出來的。”
中國鐵物集團主要領(lǐng)導(dǎo)深刻認識到，作為中央企業(yè)必須對接國家戰(zhàn)略，承接國家使命。因此，2020年初的年度工作會上，中國鐵物提出，要以國資委重新確定央企主業(yè)為契機，把物流業(yè)作為建設(shè)生產(chǎn)性服務(wù)企業(yè)集團的重中之重，逐步培育為中國鐵物的主要業(yè)務(wù)之一，將中國鐵物發(fā)展成為中央企業(yè)主要的綜合物流集團。
新冠肺炎發(fā)生后，進一步堅定了中國鐵物在這方面的判斷。
應(yīng)對新冠肺炎疫情過程中，央企缺乏大型的綜合性物流平臺，并且航空貨運能力不足、應(yīng)急儲備能力不足、最后一公里很難解決?，F(xiàn)在看來，在央企進一步整合現(xiàn)有資源，形成一個覆蓋全國、具有高度信息化能力，無論是戰(zhàn)時還是平時，都能夠為國家完成重大倉儲物流保障任務(wù)的大型物流集團很有必要，在其中如何發(fā)揮好作用，是中國鐵物當前最為重要的任務(wù)之一。
除此之外，中國鐵物還積極拓展鐵路之外的物資運輸和倉儲服務(wù)，積極實施國際化經(jīng)營戰(zhàn)略，為中國企業(yè)產(chǎn)品出口提供清關(guān)、運輸配送等服務(wù)。
一個嶄新的中國鐵物，即將踏上“十四五”的新征程。
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